齐家网上市加速行业洗牌，互联网家装下半场比拼供应链

当然，齐家网已认识到互联网家装存在供给端效率低、工艺水平低、链条长等问题。上市前夕，邓华金在内部信中提到，未来齐家网将在供应链整合、产品和技术提升等方面投入更大资金、更多精力，以进一步提升体验和效率。我预测，齐家网将通过对用户服务的重视、对交付效率和交付效果的严格要求，来证明自身扎实的服务能力，也将拉开与第二梯队的差距。

齐家网以亏损换未来，终将实现盈利

有人把齐家网此次上市形容为“流血上市”，原因在于其财务报表不好看。数据显示，齐家网2015-2017年持续经营业务亏损分别为1.63亿元、1.52亿元、8931.9万元，现金流分别为-9560.2万元、-1.01亿元、-1.19亿元。

在我看来，亏损不全是坏事，齐家网连续三年亏损不是营收上不去，而是大量投入到构建面向未来的竞争力中去，体现出邓华金的战略远见。放眼未来，齐家网不会持续亏损下去，盈利是必然趋势，而且一旦盈利即可实现规模化盈利。

一方面，齐家网主要包括网上平台、自营室内设计及建筑两大业务，营收占比接近4:6。自营、特许双轮盈利模式的驱动，成效显著。2015-2017年，齐家网收入年复合增长率为84%，由1.41亿增长至4.79亿元，毛利由0.88亿元增长至2.4亿，复合增长率65.4%。从业务和毛利的增速看，齐家网业务处于高速发展之中。

其中，齐家网网上平台业务毛利率最高，高达89.4%，远高于自营室内设计及建筑业务，后者毛利率仅为24.7%。因此，去年邓华金才会透露，公司战略已发生转变，开始收缩自营的业务，延展平台的部分。上市融资用途也从侧面证实了他的表态，60%用于开发网上平台、10%用于自营室内设计及建筑业务。

可以预见的是，随着齐家网向网上平台业务倾斜，将使毛利再创新高，加上亏损逐渐缩窄，盈利指日可待。因此，2018年前4个月，网上平台业务按年增长高达120%以上，助力齐家网甩掉亏损的帽子。

另一方面，互联网家装正处于上升阶段，齐家网快速抢夺市场，提高市占率是正确的选择，亏损在所难免，外界不应把短期亏损妖魔化。换个角度看，齐家网的发展轨迹与京东类似，后者为了尽快缩小与对手的差距，不惜N年亏损也要花大价钱打造自建物流这一差异化优势，2年前已实现爆发式盈利。

互联网家装行业亦如此，在行业格局成型之前，齐家网大力投入抢占市场，待格局趋于稳定后，俘获大量用户、拥有高市占率的齐家网便能对接更多的变现模式，挖掘沉淀中的潜力，盈利也就水到渠成。

结语

家装行业是亿万级市场，互联网家装前景一片光明，在装修、建材、家居垂直领域等搭建牢固的护城河后，登陆资本市场的齐家网，未来又将给互联网家装市场带来新的变革，拥有广阔的成长空间。

（编辑：成都站长网）

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